说大联大并购文晔是垄断?可能是今年最大的笑话!

日期:2020-07-30 05:56:21 作者:guest 浏览: 查看评论 加入收藏

近月以来半导体市场上最喧腾的事件,非大联大公司投资文晔公司一案莫属了,其拟溢价约27%公开收购文晔股权达30%,且作出「四不一会」的声明。初看两家大IC分销商之间的投资行为还会误以为构成市场垄断,实际情况表现的却完全不是这么回事。

我们先来看看大联大「四不一会」的具体声明:

在文晔本届董事任期内,不会提名或参选文晔董事,不会与任何第三方约定共同行使表决权,不会向主管机关申请召集股东会,不会在资本市场再加购持股高于30%的持股比例, 会出席文晔依法召集的股东会,并参与表决。

首先需要说明一点的是,该声明可不是我们贾跃亭下周回国式的声明。该声明是在中国台湾地区证交法、公平法下,对台湾地区法律体系作出的重要的公开的承诺。后续如果出现有任何违背承诺的动作,等同于直接违反台湾地区的证交法、公平法。法律后果是相当严重的,除了要承担相关民刑事责任以外,主管机关也可能会予以行政处分。

从这里基本就可以看出一个方向性的问题了,显然大联大收购文晔的目的绝不是为了形式市场垄断。因为即使收购成功,坐上第一大股东的地位,也无法控制公司董事会,无法干预到公司的正常运行,结果不过是一个甩手掌柜。

最近的例子就是著名的“宝万之争”,当时宝能集团通过资本市场大举购进万科股份,虽然宝能当时是有意控制万科,改组董事会,踢王石出局,但结果却是没有能成功进入董事会,最后是变为财务投资,被迫狂赚400亿人民币。这里我们可以看出,想要真正的对一个公司完成收购,必须控制董事会,并根据自身情况来改组董事会,但大联大显然不是,大联大已经公开承诺不会提名参选董事,大联大投资的结果是:文晔的还是文晔,大联大的还是大联大,虽是大股东,但也干预不了经营管理,各自依旧是独立运营,就这也被贴上垄断的标签,这应该是恶意中伤。

股权是一个公司核心,如果在股权上都做不到控制,想说成垄断简直就是痴人说梦了。

说完股权,我们再从业务上分析下,两家分销商的具体数据,看看两家合并是什么样的情况。

事实上,文晔在公司年报及公开说明书中的数字也是采用WSTS机构对亚太半导体销售金额计算,文晔亚太市占率约3.2%。大联大年营收大约是文晔1.6倍,市占率初步估计约5.1%左右,两者约计8.3%。

两个分销合起来才占比8.3%竟然还有人说构成垄断!

8.3%的是个什么样的市场占有率,我们不妨来看看手机市场,大家就有一个更直观的认识。下面是2019Q3全球手机市场份额的数据:

我们从图中就可以看出8.3%是个什么水平,正巧对应8.3%市场占有率的恰好是我们熟悉的小米,看到这里是不是就明白了,说大联大收购文晔构成垄断,等同于说小米垄断了全球手机市场,这是不是让人笑掉大牙。

代理商占市场比例这么小,是绝不会出现垄断情况的。

据报道,半导体的销售模式主要有二:一是由原厂直供给下游的电子业者,另一则是透过中游的专业分销商供货给下游的电子业者。依顾问机构Gartner的分析,原厂直供的比例约为70%,经由分销商的比例仅仅约为30%。

大联大对文晔的投资,如果只是市场上的沧海一粟,既兴不起风、也作不动浪,监管部门大可不必大费周章地介入,在半导体的产业结构中,上游的半导体制造商供货,下游的电子产品制造商购货,中游则由半导体分销商销货,而这二家公司属于中游的分销商。分销商的渠道结合根本谈不上垄断,如果想哄抬价格,以大联大和文晔的市占率看既没有绝对的主导力,又可能违反市场法规自然有约束他们的办法。

无论怎样,都改变不了不构成垄断的事实!

相反现今半导体市场已步入高度分工的战国时代,分销商的结合,既能解决制造商可能因财务资源和规模经济的不足,还能使上游业者可专注于生产效能上,并减少上下游客户的交易成本。

大联大对文晔的投资,对于下游客户而言,可以提供更完整丰富的产品线、大量采购的议价能力及透过绵密物流网来降低其采购购成本;对于上游客户而言,亦具有存货管理、产品储运、风险承担、资金调节、市场资讯提供与客户服务支援等效益。从而,分销商透过提供包含供应链管理、资金流管理、应用工程技术支援及分销规模经济等的加值服务,充当产业供应链中间的桥樑,此为分销商在半导体产业中的特殊地位效能,其培养有庞大的应用工程技术团队,协助产品的推广及导入,并提供跨品牌产品的性价比分析,且因提供的产品线较为完整,对于下游客户而言,可享受一站购足的便利性,避免原厂分别进货的交易成本,而且也充当资讯比较与提供的角色,此需要有强大的IT资讯系统能力及良好商誉。

掌管分销渠道的安森美半导体(ON Semiconductor, 简称ON)亚太区分销渠道及销售与营销作业副总裁麦满权(M.K.)为代理商谋划执言,他张开臂膀高声说:“半导体企业始终要做的是——把自己的技术特点充分发挥出来,同时通过创新、收购,不断完善产品和技术,持续给客户创造最大价值。“安森美半导体欢迎能带来独特价值的新理念代理商,我愿意做“正派”分销渠道的代言人!

由此可以看出,大联大对文晔的股份投资,不仅不存在垄断的问题 ,还可能更好的形成协同效应,服务好半导体上下游,充分释放自身价值。

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